周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释>

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红(h无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释óng)，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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