4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)900g是几斤 900g是多少毫升的(de)调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(míng)900g是几斤 900g是多少毫升显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)253900g是几斤 900g是多少毫升1万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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