周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权(quán)益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严(yán)重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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