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外科鼻祖是谁？ All in 衰退！华尔街基金经理撤出周期股，并转向防御股

　　在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

外科鼻祖是谁？>　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的专业(yè)选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多(duō)和(hé)做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经(外科鼻祖是谁？jīng)理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

外科鼻祖是谁？>　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号(hào)配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了(le)股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区(qū)间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化(huà)基金(jīn)的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现(xiàn)“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学(xué)家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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