今年以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略(lüè)有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的(de)投坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用资力(lì)度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色(sè)能坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核(hé)电(diàn)力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的(de)代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过(guò)去2年的(de)合(hé)规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出(chū)人(rén)工智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出(chū)算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能(néng)各(gè)个行(xíng)业的(de)元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通(tōng)香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环(huán)比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高的(de)行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而(ér)上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有(yǒu)较好(hǎo)成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即(jí)将进入企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济(jì)修复(fù)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风(fēng)险的(de)行业。市(shì)场坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等(děng)。

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