大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的(de)最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时(shí)也(yě)是(shì)美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济(jì)增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大(dà)类资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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