财(cái)联(lián)社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选(30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(há30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗i)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温(wēn)和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基金(30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言(yán)，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周(zhōu)期(qī)要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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