编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露(lù)落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他(tā)的成名作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ong>对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司(sī)主营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三(sān)元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的(de)高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大(dà)量(liàng)投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导弹产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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