随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力(lì大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块(kuài)的(de)估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适(shì)度(dù)降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报(bào)中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年(nián大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看)基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全(quán)边(biān)际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉(jué)择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对(duì)消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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