今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次管理(lǐ)的(de)国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十(shí)只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值(zhí)得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以及(jí)突发的(de)银行(xíng)风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过(guò)推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)业将有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四(sì)季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有(yǒu)机会选(xuǎn淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向上的(de)决(jué)定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于(yú)经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期(qī)中上(shàng)行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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