分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后(hòu)，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行(xíng)规(guī)定》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重要货币市(shì)场基金(jīn)的基(jī)金管理人(rén)提出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市(shì)场基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规模较大或(huò)者(zhě)投资者人数(shù)较多、与其他(tā)金融(róng)机构或者金(jīn)融产品关联(lián)性较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融(róng)体系产(chǎn)生重大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人(rén)数量连(lián)续(xù)20个(gè)交易(yì)日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会认定(dìng)的符合重要货币市场基金特(tè)征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达易理财货(huò)币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者(zhě)数量(liàng)大于(yú)5000万个的货币(bì)市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和产品合规性，提高(gāo)产品的透明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新规(guī)一脉(mài)相承(chéng)，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风控(kòng)水平(píng)的前(qián)提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打破(pò)刚兑(duì)，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理念，确保自身(shēn)投资研(yán)究、人(rén)员配备(bèi)、系统(tǒng)运(yùn)营、客(kè)户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对(duì)等方面(miàn)的(de)能力(lì)水(shuǐ)平(píng)与重要货币(bì)市场基金管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金(jīn)经理等(děng)相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直接或(huò)者间接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面(miàn)，也(yě)需要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券(quàn)市(shì)值不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的(de)同(tóng)一商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资于流动性(xìng)受(shòu)限资(zī)产的规(guī)模合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比例(lì)不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接受单一投(tóu)资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的管理费、托管费(fèi)中计(jì)提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵(qiān)一(yī)发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事(shì)件时，可(kě)能会对金融(róng)市(shì)场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了(le)更(gèng)高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市场基金(jīn)防范(fàn)流动(dòng)性风(fēng)险的(de)能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防(fáng)控和(hé)监督管理机(jī)制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金各(gè)类(lèi)风险的成(chéng)因、表现(xiàn)及影响，会同相关(guān)市场主体共(gòng)同制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对(duì)预案(àn)的(de)有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证监(jiān)会(huì)牵头相关部门(mén)成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重要货币(bì)市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》的(de)实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分投资(zī)者造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如(rú)可(kě)能(néng)会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一(yī)些(xiē)货币基金规(guī)模较小的(de)产品退出(chū)市场，投资者需要注(zhù)意选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有耐克品牌和乔丹品牌是什么关系利于保护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的(de)特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资者利(lì)益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施行后，货币(bì)市场基金耐克品牌和乔丹品牌是什么关系的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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