昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写hū)消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ng)加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写