今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也(yě)表示(shì)，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本(běn)市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国(guó)特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估(gū)值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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