5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)1cc的水等于多少克，1cc水是多少克股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dò1cc的水等于多少克，1cc水是多少克ng)。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资(zī)金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离(lí)岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场。

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