“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出(chū)口的(de)指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额(é)维持(chí)强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气(qì)度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于(yú)存(cún)量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家(jiā)拉动女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēn女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌g)险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在(zài)差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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