A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在(zài)数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之(zhī)争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反应(yīng)着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资(zī)本市场市值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之(zhī)王(wáng)？》）曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思p>

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国(guó)曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家政策持(chí)续(xù)推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的(de)态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的(de)主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数字(zì)经济(jì)担当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网(wǎng)等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数字科(kē)技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值(zhí)+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个(gè)故事引发市(shì)场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市(shì)值(zhí)上超(chāo)越茅台(tái)，结(jié)果是否(fǒu)会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多(duō)家公司(sī)股价(jià)均超越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持(chí)续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是认(rèn)为(wèi)，实际需(xū)要(yào)看公司的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要(yào)持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年(nián)资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能(néng)化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研(yán)报表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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