当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不(bù)会在(zài)债务(wù)上限(xiàn)问题上打(dǎ)破(pò)党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼(pō)了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债(zhài)务(wù)上限。美国(guó)财(cái)政部次(cì)日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施(shī)只能(néng)帮助财(cái)政(zhèng)部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融(róng)和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时(shí)注意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿(yì)美(měi)元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也(yě)没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更(gèng)多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款规模很(hěn)高的(de)银行加(jiā)强审(shěn)查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存(cún)款(kuǎn)一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国(guó)经济和安(ān)全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要(yào)的维护(hù)——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元/桶折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破(pò)前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存(cún)加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不(bù)温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求(qiú)难以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平(píng)，折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是(shì)此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍(réng)将持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然(rán)存(cún)在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期(qī)油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业内人(rén)士(shì)看来(lái)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗，进入(rù)增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当(dāng)前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个(gè)月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来(lái)的并(bìng)不算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性(xìng)的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这(zhè)预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的(de)持续(xù)上(shàng)行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压(yā)力(lì)，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料(liào)的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预期(qī)、美高利(lì)息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可(kě)能(néng)重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持续(xù)性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩。

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