如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全(quán)球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许多国(guó)际市场的(de)投资者而言，近来提(tí)到日股(gǔ)的优异(yì)表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴(bā)菲(fēi)特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意(yì)到这一全(quán)球第三大经(jīng)济体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现(xiàn)让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其(qí)他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人(rén)们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续第六(liù)周成为了日本股票(piào)的(de)净买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资(zī)者大举涌入(rù)了日(rì)股(gǔ)股票和期(qī)货(huò)市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外(wài)投资(zī)者似乎看(kàn)到了日本股市(shì)作(zuò)为避(bì)险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人的(de)长期低迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大(dà)商(shāng)社的(de)增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日(rì)本产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来(lái)已受到了越来越多(duō)平(píng)时不太关注日本市场的(de)海外投资者的咨询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日(rì)本股市(shì)的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本(běn)日元融资押注高股息(xī)日(rì)元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波(bō)动性远低于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务上限的担(dān)忧可能也刺(cì)激了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报(bào)告(gào)中也(yě)表(biǎo)示(shì)，“外资(zī)的回归(guī)是(shì)日(rì)本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层(céng)次(cì)的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达(dá)数(shù)十年虚(xū)假的(de)曙光和令人(rén)失(shī)望的(de)低(dī)回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着(zhe)避(bì)险(xiǎn)和(hé)多元(yuán)化分散投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就(jiù)一定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高，以及企业部(bù)门(mén)推(tuī)动(dòng)向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司(sī)治理(lǐ)改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企(qǐ)业(yè)的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的(de)财年中，日(rì)本企业宣布的(de)回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提(tí陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思)供了更坚实(shí)的底部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识(shí)到资本(běn)成本的前提(tí)下推进经营并(bìng)公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头(tóu)企业在(zài)近(jìn)期公布(bù)财报时，也均宣布了(le)新的股票回(huí)购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公(gōng)司的(de)回购规模将进一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多(duō)海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动(dòng)下，许多公(gōng)司正在(zài)回(huí)购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的(de)交叉持股，并在(zài)定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面发生的(de)事情比过(guò)去30年还(hái)要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目(mù)前依然宽松的货币政策和(hé)日本(běn)相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田(tián)和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀(zhàng)率超(chāo)过(guò)了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目(mù)前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日(rì)本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据(jù)显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经济(jì)前(qián)景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本(běn)企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企业(yè)正受益于入(rù)境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型银行(xíng)也获得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回(huí)购(gòu)和估值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振了市场，而(ér)企业(yè)财(cái)报(bào)的不俗(sú)表现或(huò)有望成(chéng)为(wèi)最(zuì)新的上行催化(huà)剂。

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