AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要(yào)建立完善的(de)法(fǎ)律法规(guī)和伦(lún)理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其(qí)本质(zhì)是利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互联网行业(yè)一样(yàng)大(dà)规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也(yě)会(huì)给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人(rén)工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份金投(tóu)资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文(wén)心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季(jì)度(dù)市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基(jī)金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块(ku成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份ài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的(de)科技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和(hé)可(kě)再生(shēng)能(néng)源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机会将进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他(tā)所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓位，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数(shù)字经济(jì)的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于全要(yào)素生产率的(de)提(tí)升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季(jì)度(dù)继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将(jiāng)极(jí)大受(shòu)益于这(zhè)一技术(shù)的(de)应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时(shí)表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努力(lì)在(zài)火热的行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是(shì)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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