今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一(yī)轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构(gòu)的(de)对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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