财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因(yīn)之一(yī)是上海车(chē)展有望带(dài)动(dòng)购车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的(de)火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池厂(chǎng)商清库(kù)存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期基数较(jiào)低(dī)，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号。“一方面需要(yào)观察(chá)下(xià)游库(kù)存状况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士(shì)此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的(de)关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协(xié)会常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国(guó)内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预(yù)判并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一(yī)关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布(bù)局(jú)，来(lái)自终端材料(liào)回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个(gè)环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数据，碳(t0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号àn)酸锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需(xū)要通(tōng)过长协确(què)定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价(jià)超(chāo)预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企(qǐ)的(de)三年长单。另一(yī)层(céng)影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划(huà)投产(chǎn)的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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