财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，C《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节DS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本(běn)周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节在的(de)诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定(dìng)，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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