个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度(dù)了(le)解，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　灰姑娘作者是安徒生还是格林>产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特(tè)征和策略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系(xì)和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用(yòng)长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，灰姑娘作者是安徒生还是格林23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资(zī)金账户(hù)和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于一(yī)体的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金融(róng)机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的(de)个(gè)性化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率(lǜ)大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力(lì)争为客(kè)户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群(qún)情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前(qián)提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策(cè)略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于(yú)追求长期(qī)投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个(gè)人养老基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时(shí)效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一(yī)系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济(jì)状况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务(wù)人(rén)员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到(dào)具(jù)体的(de)产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家(jiā)的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可(kě)选标(biāo)的(de)，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户多样(yàng)化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了(le)自研的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去(qù)半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到(dào)了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的。

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