大家周(zhōu)末好(hǎo)，先来看下重要消息bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别。

　　塞尔维亚总统下令军队进入最高战备状(zhuàng)态，紧急向(xiàng)与科索沃行政(zhèng)线方向移动

　　据塞尔维亚南(nán)通社(shè)26日(rì)消(xiāo)息，塞尔维亚总统武契奇当(dāng)天下(xià)令，将塞尔维亚军(jūn)队的(de)战备状态(tài)提升到最高(gāo)等(děng)级，并紧急(jí)向与科索沃行政线方向(xiàng)移动(dòng)。

　　报道称(chēng)，武(wǔ)契奇(qí)提升塞尔(ěr)维(wéi)亚军队战备状态与科(kē)索沃局(jú)势(shì)骤然紧张有关。

　　当天(tiān)科索沃北部兹韦钱塞族(zú)区塞族民众与科索沃阿(ā)族警察发(fā)生冲(chōng)突，阿族警察在(zài)冲(chōng)突中(zhōng)使用了(le)催泪弹(dàn)和震爆弹，并(bìng)闯入了(le)兹韦钱区行(xíng)政大楼(lóu)。目前兹韦钱区(qū)已经被科索沃特警封锁。

　　科索沃是塞尔维亚的自(zì)治(zhì)省，1999年科(kē)索沃战争结束后由联合国托管。2008年，科索沃单(dān)方面宣(xuān)布独立(lì)，塞尔维亚(yà)始终坚持(chí)对科(kē)索沃拥有主权(quán)。

　　通胀(zhàng)超预期上行(xíng)！这一数据(jù)创(chuàng)年内新高，美联储(chǔ)年内不降(jiàng)息？

　　5月26日，美(měi)国商(shāng)务部最新数据显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)4月PCE物价指数同(tóng)比上涨4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最(zuì)爱通胀(zhàng)指标——剔除(chú)食物和(hé)能(néng)源后的(de)核心(xīn)PCE物价指数同比增长4.7％，超出(chū)预期4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比(bǐ)上涨0.4％，同样高(gāo)出前(qián)值和预期值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　与此同时，追踪与当前(qián)经(jīng)济周期相(xiāng)关(guān)的(de)通胀压力的周(zhōu)期性核心PCE仍然非(fēi)常高(gāo)，处于1985年以来(lái)的最(zuì)高记(jì)录。

　　美(měi)联储政策(cè)利率(lǜ)期货合约交易商(shāng)周五加大了(le)对美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)继(jì)续加息的押注，数据公布后，这些合约的(de)隐含收益(yì)率上升(shēng)，定(dìng)价美联(lián)储在6月会议上将基准利率目(mù)标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点(diǎn)的(de)可(kě)能性约为60％。

　　据华尔街日(rì)报报道，交易员们一直坚信，美(měi)联储今年将多(duō)次降息。但他们最终承(chéng)认，基于对(duì)期货(huò)的押(yā)注(zhù)，今年降息的可(kě)能性不大(dà)。现在，他们预(yù)计在(zài)2024年之前不(bù)会降(jiàng)息，而且2024年的降息幅度低于此前的(de)预期(qī)。强劲的经济(jì)增长、通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)、劳动力市(shì)场以及债务(wù)上限担忧的缓解(jiě)降低了今(jīn)年降息的可(kě)能(néng)性(xìng)。交易员们现在认为(wèi)，6月份的会议可能(néng)会考虑加息25个(gè)基点。市场预计联(lián)邦基金利率将在2024年底降至3.5％，就在一个月前(qián)，衍生品市(shì)场预计基准利(lì)率(lǜ)届时将降(jiàng)至3％。

　　短(duǎn)期内煤化工(gōng)品种(zhǒng)暂难(nán)走出弱周期

　　近期化工板块整体走势偏弱(ruò)，油化(huà)工(gōng)与煤化工板块(kuài)略显(xiǎn)分(fēn)化。期货日报记者观察到，煤化工品种无论是下(xià)跌幅度，还是下行斜(xié)率，均大于油(yóu)化工品种。以PTA等原料成本端为原油(yóu)的品种，在原油下跌幅度不(bù)大的情况下，跌幅(fú)较小；而(ér)以尿素(sù)、甲醇原料(liào)成本端为煤炭的(de)品种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对此，国投安信(xìn)期货能源首席分析(xī)师高明宇(yǔ)解释说，终(zhōng)端(duān)产品这一分化的根(gēn)源(yuán)还是原(yuán)料端表现的(de)差异。“俄乌冲突的战争(zhēng)风(fēng)险溢价将能源危机(jī)在(zài)期货市场的影射推向顶峰，2022年下半年起市场进入衰退(tuì)交易主题，且目前(qián)工(gōng)业品整体仍处于(yú)衰退(tuì)交易的中后(hòu)场。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前(qián)期原油(yóu)价格(gé)的下行(xíng)已(yǐ)触碰到中东(dōng)主要产油国的财(cái)政盈亏平衡成本、页(yè)岩油生产商边际产油成本、美(měi)国收储(chǔ)目标(biāo)价(jià)位，在美(měi)国页岩(yán)油非常规(guī)能源产(chǎn)量增(zēng)速持续不达预期的情况下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动减产(chǎn)再(zài)度推动(dòng)原油(yóu)供给约束的(de)兑现，在能源(yuán)品(pǐn)的下行趋势(shì)中原油的成本(běn)支撑、供应(yīng)减量率(lǜ)先发生，价(jià)格也率(lǜ)先呈(chéng)现震荡(dàng)筑(zhù)底的迹象(xiàng)。”高(gāo)明宇(yǔ)如是说。

　　而对(duì)于(yú)煤炭而言，年初以来港(gǎng)口Q5500动力(lì)煤均(jūn)价1092元/吨，仍(réng)远高于国(guó)内(nèi)三西主产区动力煤的边际(jì)到港成本900元(yuán)/吨左右，在煤炭全(quán)行业利润丰厚的情况(kuàng)下供(gōng)应(yīng)有增(zēng)无减(jiǎn)，宽松的(de)供需面(miàn)持续带动产业链各环(huán)节累库，价格下跌趋势明确，亦(yì)对(duì)近期(qī)煤化工品种构成较大压(yā)制。

　　“今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，煤(méi)炭(tàn)价格整体便处于(yú)震(zhèn)荡下行的趋势中，原料煤炭成本(běn)端的支(zhī)撑(chēng)弱化，使(shǐ)煤化工(gōng)品(pǐn)种的估值中(zhōng)枢不断下移。”中信(xìn)建投期货分析师(shī)刘(liú)书源表示(shì)，相较(jiào)于煤炭，原油整体(tǐ)为区间弱(ruò)势震荡的走势，并未出现较大的(de)单边走弱趋(qū)势。

　　“就煤化工(gōng)市场(chǎng)而言，本(běn)周持续(xù)走弱未见反转迹象(xiàng)。”方正中期期货(huò)研(yán)究(jiū)院上海分院负责人夏聪聪解释说，煤化工市场缺乏利好驱动，消(xiāo)息面(miàn)无利好刺激(jī)，导致(zhì)行情持续(xù)低迷。国内煤炭市场供应存在保障，在进口煤增加的(de)情(qíng)况下，市场(chǎng)可流通(tōng)货源充裕，今(jīn)年受(shòu)到天气因素的(de)影(yǐng)响，水(shuǐ)电出力预计(jì)逐步好转，电(diàn)煤需求存(cún)在(zài)增(zēng)加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市(shì)场价(jià)格仍存在(zài)下(xià)调可能(néng)，成本端难以提供(gōng)有力支撑。加之煤化工整(zhěng)体需求端不佳，高温雨季部分区域需求(qiú)受(shòu)到影响。需求(qiú)处于季节性淡季(jì)，下游用煤企业库存(cún)水平偏高，价格承压下行，煤(méi)化工受到成(chéng)本端(duān)的(de)拖累。

　　事实(shí)上，煤化工近期的持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)也与宏观需求弱(ruò)势以(yǐ)及自身品种(zhǒng)的产能投放周(zhōu)期有关(guān)。

　　“根据前(qián)期调研，部分甲(jiǎ)醇和尿素的终端工厂(chǎng)，在经历疫情几(jǐ)年(nián)之后，并未重启，所以(yǐ)终端产(chǎn)品的需(xū)求并没有因疫情解封(fēng)后，出现(xiàn)显著(zhù)恢复(fù)。叠加(jiā)近期(qī)港口和坑口煤价加速下跌，导致煤化工品种(zhǒng)的(de)估值中(zhōng)枢不(bù)断下移，难见反转。”刘书源称。

　　记者了(le)解到(dào)，随着煤炭的大幅走弱，目前甲醇企(qǐ)业亏损较之前有(yǒu)所(suǒ)放(fàng)大。“煤化工产业链上下(xià)游均(jūn)弱化，尽管成(chéng)本端松(sōng)动，但(dàn)煤化工品种(zhǒng)自身(shēn)表现同(tóng)样低迷，面临(lín)较大的亏(kuī)损压力。”夏聪聪表示，近期(qī)，甲醇(chún)期货价(jià)格创2020年(nián)10月份以来新低，现货价格同(tóng)步(bù)走(zǒu)低(dī)，内(nèi)蒙地区报价跌破2000元(yuán)/吨，价格下跌(diē)幅度(dù)大于原料端(duān)，利(lì)润修复过(guò)程中止。“今(jīn)年以来，从(cóng)甲(jiǎ)醇成本理论(lùn)核算来看，行(xíng)业整体处于不(bù)景气阶段(duàn)。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书源也表示，由于(yú)甲醇现(xiàn)货价格(gé)不断创下(xià)新低，部分地区现(xiàn)货价格(gé)回到历(lì)史(shǐ)低位，上游甲(jiǎ)醇生产企业(yè)整体利润并没有(yǒu)随着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤其是单一的煤制甲(jiǎ)醇企业(yè)，理(lǐ)论亏损幅度(dù)较大，且部分内地企业有传出因甲(jiǎ)醇价格太低，出现停车或(huò)者(zhě)降负的消息(xī)，后(hòu)续值(zhí)得持续(xù)关注这一问题。”刘书源如是说。

　　受(shòu)访(fǎng)人士普遍认为(wèi)，短期，煤化工品种(zhǒng)暂(zàn)难走出弱周期的迹象(xiàng)。“经(jīng)历过前几年的持(chí)续投产，国内甲醇和(hé)尿素(sù)的产能(néng)不断(duàn)扩张，当前(qián)下游的需求难以匹(pǐ)配新增(zēng)的产能，未来其价格(gé)可能在1—2年都维持较低水(shuǐ)平(píng)，从而开启(qǐ)倒逼上游降负或者去产能的阶(jiē)段(duàn)，后续大概率是(shì)一个产能的上下游再平衡周期。”刘(liú)书源称。

　　在夏聪(cōng)聪看来，煤化工能(néng)否走出偏弱周期主要取决于(yú)需求(qiú)的恢(huī)复(fù)情况，下半年部(bù)分品(pǐn)种面临较(jiào)大投产(chǎn)压(yā)力，进口(kǒu)体量(liàng)大的品种(zhǒng)将受到低价进口货源(yuán)的(de)冲击，中长期看，煤化工行(xíng)情难有起色(sè)，即使(shǐ)存在上涨，也表现为长期下跌后的(de)反弹，而不是行情(qíng)的反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　油制(zhì)强于煤制的可能性依然较大

　　采访中(zhōng)记者了解到，近期能源化工（尤其(qí)是油(yóu)化工）板块(kuài)较(jiào)为强势主(zhǔ)要还是基于原料(liào)端的(de)驱动。

　　据光大期货分析师杜(dù)冰沁介(jiè)绍，本周原油整体呈现先抑后扬的走势，受到(dào)供需基本(běn)面收紧(jǐn)的前景提振油(yóu)价上涨，带动油化工(gōng)板(bǎn)块表现较为坚挺。

　　“在(zài)本轮大宗商品多数(shù)下(xià)跌的(de)行情中，原油(yóu)尽管受到美国债务上限谈判陷入僵局(jú)带来的宏观情绪扰动，但是沙特能源部长发言力挺油价和(hé)G7在其年度(dù)领导人会议上承诺(nuò)将加大力(lì)度打击俄罗斯(sī)逃避其石油(yóu)和燃料出口价(jià)格上限的行为都对于油价起到(dào)提振作用。”杜冰沁表(biǎo)示，从基(jī)本面来(lái)看，下半年全球原油供需(xū)将(jiāng)进一步收紧。IEA最(zuì)新月报预(yù)计今(jīn)年(nián)全(quán)球需求同比增(zēng)加220万(wàn)桶/日，主要来自于中国需(xū)求复(fù)苏的(de)持续；同时(shí)美(měi)国(guó)宣布将在8月收(shōu)储(chǔ)300万桶，叠加美国即将进入(rù)夏季(jì)汽(qì)油消(xiāo)费旺(wàng)季。“原油维持(chí)强势从成本端带(dài)动(dòng)油化工整体强于煤化工。”她(tā)称。

　　目前(qián)来看，油化工较煤(méi)化工较强的关键原因还(hái)是在于原(yuán)料端。在杜(dù)冰沁(qìn)看来，本周(zhōu)EIA和(hé)API商业(yè)原油库存(cún)超预期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，主要源自原(yuán)油(yóu)进口的大幅下降(jiàng)和随着(zhe)出行旺季来临显著增长的需求；包括汽油和精炼油(yóu)在内的成(chéng)品油库存均出现不同程度的下(xià)降，同时汽(qì)、柴油表需也(yě)环比增加50万桶(tǒng)/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减(jiǎn)产不及预期(qī)，但(dàn)沙特能源部长(zhǎng)发言力挺(tǐng)油(yóu)价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会议上考虑进一(yī)步减产，叠(dié)加美国的收储均将收紧下半年全(quán)球原油平(píng)衡表。但在美国债务上限谈判达成一致前(qián)，宏观层面的(de)不确定(dìng)性仍然(rán)会影响市场情绪。”杜冰(bīng)沁认(rèn)为(wèi)，短期(qī)市(shì)场(chǎng)需关注美国债务上(shàng)限谈判结果和6月(yuè)4日OPEC+会议决议(yì)。bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别p>

　　对此，申万期货能化高级分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的(de)月度会议将(jiāng)近。考虑目前(qián)油价被市场接受度提(tí)升，预计6月(yuè)化(huà)工(gōng)品市(shì)场(chǎng)对(duì)标的(de)原油成本将基本(běn)维持5月平均价格(gé)水平。因此，预计(jì)6月(yuè)OPEC+会议可能不会(huì)有动作。“考(kǎo)虑目前油价(jià)被市场接受度(dù)提(tí)升。预计6月化工(gōng)品市场对标(biāo)的(de)原(yuán)油成本(běn)将(jiāng)基本维持5月平均价格水平(píng)。”陆(lù)甲明(míng)说(shuō)。

　　实际上，5月份至今，国内(nèi)石脑油制的聚乙(yǐ)烯生产(chǎn)毛利，已经(jīng)从(cóng)500多元/吨，逐步跌落至-500多(duō)元/吨。虽(suī)然油(yóu)价(jià)也有下跌，但(dàn)由于聚乙烯(xī)自身现货价格表(biǎo)现(xiàn)更弱，因而(ér)以原(yuán)油折(zhé)算(suàn)成本的加工利润反而出现了(le)下降。

　　“展望后(hòu)市，原(yuán)油供应端的(de)利好已进入兑现期(qī)。”高明宇认(rèn)为，OPEC及俄罗斯的减(jiǎn)产已在原油及成品油发运船期中有所体(tǐ)现(xiàn)。“加拿大野火(huǒ)蔓(màn)延造成的31.9万桶/天减(jiǎn)产及3月末起暂停的伊拉克45万桶(tǒng)/天北向(xiàng)原油出口仍未恢复(fù)，亦对本无(wú)弹性的原油供应构成(chéng)扰动(dòng)。且近期沙特能源部长再次对原(yuán)油市场做空(kōng)者发出警(jǐng)告，面对欧美银行业危机和美国债务上限谈判带来的(de)需求端不(bù)确(què)定性，不排(pái)除OPEC+在6月4日会议再次(cì)减产的小(xiǎo)概率(lǜ)事件发生(shēng)，二季度(dù)起(qǐ)的基准(zhǔn)去库预期仍将为原油带(dài)来(lái)相对支撑。”她称。

　　“下个(gè)阶段，化(huà)工品表现(xiàn)中，油制强(qiáng)于(yú)煤制(zhì)的可(kě)能性依然较大。”陆甲(jiǎ)明表示，原料价格表现上，目前国内煤(méi)炭供给相对充裕，因此煤炭(tàn)价格下行(xíng)的趋势(shì)依然(rán)存在。原油方面，夏季是(shì)成(chéng)品油消(xiāo)费(fèi)高峰，因此油价往往容易获得支撑。因(yīn)此，成本(běn)端强弱反(fǎn)差或依(yī)然存在。

　　同样，在(zài)高明宇看来，在国内动力煤市场中(zhōng)下游库(kù)存有效去化(huà)，或低价格刺激内产、进(jìn)口兑(duì)现减量(liàng)预期之前，油化工(gōng)结构性强于(yú)煤化工的行情仍然有(yǒu)望延续(xù)。

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