昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qiá裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思n)景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思hé)4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性(x裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思ìng)，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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