AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论是(shì)成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是(shì)对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行业的(de)改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快速(sù)发(fā)展为全球带来(lái)无数(shù)机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的(de)机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互(hù)联(lián)网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到(dào)数(shù)字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的(de)机(jī)会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实开(kāi)始方(fāng)方面(miàn)面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派(pài)基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三(sān)大(dà)需(xū)求就是能(néng)源、信息(xī)、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年开始增持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎(yíng)来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年(nián)为维度的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩(jì)修(xiū)复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科(一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋kē)技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现了(le)对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋)大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生(shēng)产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通(tōng)过(guò)信息(xī)技术(shù)全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生活在一季(jì)度(dù)继(jì)续(xù)调(diào)整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的(de)人(rén)工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)一季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的(de)机(jī)会(huì)。“我们(men)这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块机会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目(mù)标。

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