钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公(gōng)司(sī)释(shì)放钠电池(chí)项目(mù)进展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目(mù)，传艺科技也只收获(huò)了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨头环(huán)伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预(yù)期天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池(chí)便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风(fēng)口(kǒu)带(dài)到(dào)了(le)A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日(rì)中天之(zhī)际(jì)，传艺(yì)科技(jì)于去年6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子(zi)科技(jì)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话(huà)会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头向下，无(wú)论(lùn)其(qí)如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风浪(làng)，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫(pò)切召开电话会(huì)并(bìng)在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回(huí)复(fù)的公告(gào)》补充披露相关事(shì)项，传艺科技(jì)及(jí)公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但(dàn)归根结底还是(shì)其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消息，公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的(de)钠电产(chǎn)能(néng)规划(huà)，来源：传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺(yì)科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金外，还(hái)需(xū)要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另(lìng)外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未(wèi)同(tóng)步(bù)，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利润五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩(rùn)就(jiù)下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业式(shì)微(wēi)，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电池项目(mù)的自(zì)有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电(diàn)项目时(shí)自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成(chéng)的联(lián)合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的(de)调研记(jì)录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定(dìng)对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将在当(dāng)前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的(de)股价显示，市(shì)场对这个故事(shì)并不(bù)再买(mǎi)账(zhàng)，除(chú)了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还(hái)在其(qí)大干快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时(shí)代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头(tóu)们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁德(dé)时代落(luò)地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走在前(qián)面，率先在两轮电动(dòng)车(chē)和低速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能(néng)源、德博(bó)新能(néng)源签(qiān)订项目合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及(jí)电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽(qià)谈(tán)等工作”等进行回(huí)复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大(dà)幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的(de)钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背(bèi)景下作(zuò)为(wèi)“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到对(duì)锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的(de)供应安全，不太(tài)可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成本接近(jìn)，目(mù)前三(sān)元钠(nà)电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三元523电池。目(mù)前(qián)电碳价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对(duì)钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池(chí)正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成本优(yōu)势(shì)就依(yī)然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子(zi)电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万(wàn)以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科(kē)技在内(nèi)，诸多(duō)入局(jú)钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程。但(dàn)随着(zhe)锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一般给到客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力(lì) 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之(zhī)外，市(shì)场(chǎng)还担(dān)忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心(xīn)区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离(lí)子(zi)电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下(xià)以及建成项目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期(qī)相去(qù)甚(shèn)远。

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