从(cóng)医(yī)药行(xíng)业的(de)经营数(shù)据(jù)来看，除(chú)去创新药和疫情(qíng)受益(yì)细分领域，医药板块(kuài)中(zhōng)具有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长能力(lì)的低(dī)估值(zhí)板块有(yǒu)原料药(yào)、医疗(liáo)设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新药(yào)、器械企业的产品销售前景，国内市场仍(réng)未达到预期，原因(yīn)在于近几(jǐ)年来，由于老龄化，国(guó)内(nèi)医保支出并未增加太(tài)多(duō)，增速中的增量(liàng)大部分都被用于疫(yì)情相关(guān)行业。

　　这也是为什么，国(guó)内(nèi)的医(yī)疗行业，增(zēng)长速度并(bìng)不快。首先(xiān)，结构性的分化是(shì)非常明显(xiǎn)的，传统药企必须要给创新(xīn)留(liú)出空间，比如在过去(qù)的三年(nián)中，港股创新药企的年化营(yíng)收(shōu)增速高(gāo)达70％。对本(běn)土医药企业(yè)而言，要实现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市场之(zhī)外(wài)拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不(bù)及预期的背景下，医药板块中(zhōng)有(yǒu)刚(gāng)性需求的新基建板块或是最具有确定性的领域之(zhī)一(yī)，一定程(chéng)度上或(huò)仍是今年医(yī)药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进优质医疗资源(yuán)扩容下(xià)沉、区域(yù)平衡(héng)分布，医(yī)疗(liáo)新基建再获政策扶(fú)持。4月13日，国(guó)家卫生健康委员(yuán)会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗资源(yuán)下移、区(qū)域平衡(héng)布局。县医院作(zuò)为(wèi)县级医疗卫生服务网络的(de)龙头(tóu)，连(lián)接着城乡(xiāng)卫生服(fú)务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健康(kāng)委通过开展三(sān)级(jí)医院对口(kǒu)帮扶等方式，引(yǐn)导优(yōu)质医(yī)疗资源下移(yí)，不断(duàn)提高县级医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术、管理的(de)下移，通过(guò)城市三级医院的对口支援，托(tuō)管(guǎn)，建立医联体，远程医(yī)疗等多种形式，满足县域居民的基(jī)本医疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市县范围内(nèi)解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指(zhǐ)出，在接下来(lái)的(de)工作中，将继(jì)续(xù)推进(jìn)临床重点专科(kē)“百(bǎi)千万”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促(cù)融(róng)合”的(de)思路，重点加强群众需求较(jiào)大的(de)心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科(kē)、精神(shén)病学、病理(lǐ)学等专科建(jiàn)设，补齐(qí)资源短板，完(wán)成预期的建设任务(wù)。随(suí)着具体政策的(de)出台(tái)，相(xiāng)关的基层医疗(liáo)器械市场(chǎng)或将受益(yì)。

　　可发现(xiàn)与(yǔ)医疗成像器材、生命信息(xī)设备和心血管耗材(cái)相(xiāng)关的板块将会有(yǒu)较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械(xiè)市场持续扩张。随着国家继续(xù)支持优质医疗资源(yuán)扩容下(xià)沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫(wèi)生资源的分布将会得到(dào)优化，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释放更多(duō)中、基(jī)层医疗机(jī)构的(de)采购需求。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提出(chū)要加强医(yī)疗卫生领域的基础设施建设的背景下，预计医疗器械采(cǎi)购将更加(jiā)宽松，这(zhè)将推动医(yī)疗器(qì)械市场(chǎng)的快速发展(zhǎn)。在(zài)政策(cè)推动(dòng)下(xià)，国(guó)产品牌有望凭借高性(xìng)价(jià)比的优势加(jiā)速进(jìn)入医院，长期而言(yán)，随着多项政策(cè)支持的(de)持续加强，国产(chǎn)替代(dài)将逐步(bù)加速，相(xiāng)关大(dà)型医疗器械的龙(lóng)头厂商将会抓住放量的机(jī)会，实(shí)现快速发(fā)展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内高端医疗设备的龙头(tóu)企业(yè)：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业具有(yǒu)较好的产(chǎn)品性能、较好的(de)渠(qú)道(dào)和较(jiào)强的研发(fā)能力。

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