四大接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思(dà)国有银(yín)行(xíng)的集体降息惊动市场，存款利率(lǜ)正迎来新一(yī)轮(lún)“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)降幅(fú)为50BP。

　　记(jì)者注意到，今年(nián)以来(lái)银行业已有三波存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，此前两(liǎng)次分别是：4月，多家中小银行人民币(bì)存款利率下调；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行跟(gēn)进“补降(jiàng)”。至此，4月以(yǐ)来已有至少20家中小银(yín)行（含农村信用合作联社）下调人(rén)民币存款利(lì)率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发而动(dòng)全身，与(yǔ)经济、就业、投资以及老百姓(xìng)“钱袋子(zi)”都息息相关。那么，如何理解此次下调通(tōng)知和协定存款利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等同(tóng)于经济增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)的信号？市场(chǎng)上(shàng)关于(yú)企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从推出背景来(lái)看，多(duō)方观点(diǎn)认为，本(běn)次存(cún)款利(lì)率新规主要基于三(sān)重考量(liàng)。一是符(fú)合推进(jìn)利率市场化改革深化大背景；二是对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；三是促进投资、消费，本次降息也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　不(bù)过也需要看到的是(shì)，本次调降中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务(wù)，通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存(cún)款，都是针(zhēn)对特定存(cún)取需求的客(kè)户，面向范(fàn)围有限。据民生证(zhèng)券(quàn)宏观团队(duì)测(cè)算，通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)在银行存(cún)款中占比不高，以四大行的单(dān)位通知存款为(wèi)例，常年(nián)只(zhǐ)占企业(yè)存款总(zǒng)规模的3％-4％；招商证券(quàn)银行团(tuán)队(duì)的数据显示(shì)，协定存款等规模(mó)预计(jì)为(wèi)20-30万(wàn)亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一(yī)：如何(hé)理解此次下调(diào)通知和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)？

　　中国人民(mín)银行行长易纲在近(jìn)期公开讲(jiǎng)话(huà)中提到，从过去二十(shí)年(nián)的数据看(kàn)，我国实际利率总(zǒng)体(tǐ)保持在略低(dī)于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经济增长水平基本匹配。在经济复苏的关键时点上，如何理解此(cǐ)次下调通知和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率？

　　目前，多(duō)方观(guān)点都提及的(de)是，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。

　　招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)梳(shū)理了这一市场化改革的(de)过程(chéng)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行同年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。随之而来的是(shì)，此前4月部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调。李湛认(rèn)为(wèi)，这均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外(wài)，从减轻(qīng)银行息差压力的必要性来看，民生证券宏观团(tuán)队也倾(qīng)向于认为，本次调整更多(duō)仍(réng)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，并且完成存款(kuǎn)利率调整的闭环，改(gǎi)善银行利润空间。存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款之(zhī)间的(de)存款的利(lì)率调整，“当下有必要一(yī)次性调(diào)整通接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思知存款和协定存款利率(lǜ)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。此外，数(shù)据显示(shì)，国有(yǒu)银行一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，当下调利率有(yǒu)助于(yú)降低银行负债成(chéng)本，推动银行投放(fàng)信贷的积(jī)极性(xìng)。”民生(shēng)证券(quàn)认为。

　　除利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革及银行(xíng)净息(xī)差(chà)压(yā)力增大外，某大(dà)型银(yín)行金融(róng)市场研究员还关注到的是国(guó)内存(cún)款市场的供需变(biàn)化——近年(nián)来(lái)国内(nèi)经济受多重因素(sù)冲击，居民消费(fèi)场(chǎng)景受制约，预防性储蓄有所增(zēng)加及(jí)风险偏好下(xià)降等，导致居民储(chǔ)蓄(xù)存款上(shàng)升较快，部分银行根据市场(chǎng)供需变化(huà)，综合指数经(jīng)营情况，灵活调(diào)节存(cún)款利(lì)率(lǜ)，只是(shì)不同银行在调整节奏(zòu)、时机方(fāng)面(miàn)存(cún)在差异。

　　关注(zhù)二：本次存款利率(lǜ)下调带来(lái)哪(nǎ)些影(yǐng)响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会议强(qiáng)调，要(yào)有效防范化解重点领域风险(xiǎn)，统筹(chóu)做(zuò)好中小银行、保险(xiǎn)和信托机(jī)构(gòu)改(gǎi)革化险工作。一锤定音(yīn)之下，本次(cì)调降利率(lǜ)也(yě)被认为维(wéi)护金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵护动(dòng)作具体体现在(zài)哪些方面？招商基金(jīn)李湛(zhàn)认为，本(běn)次调降通知主要(yào)释放了两(liǎng)大(dà)信号，一是减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；二是减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　粤(yuè)开证券首席经济(jì)学家罗志(zhì)恒的(de)观点是，调降协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款的利(lì)率上限，主要目的是(shì)规范银(yín)行业存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，合力(lì)压(yā)降银行负债(zhài)成本(běn)。当(dāng)前银行净(jìng)利差空间较小，压降(jiàng)负债端成本，有助于改善银行盈利、补充净(jìng)资(zī)本、降低(dī)金融风险。此外(wài)，银行负(fù)债端(duān)成本下降，也(yě)为(wèi)资产(chǎn)端的贷(dài)款利率(lǜ)下调、降低实体经(jīng)济融资成(chéng)本进(jìn)一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席(xí)分析师董琦也认为，存款(kuǎn)利率调(diào)降，既有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力，又有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　招商证券银(yín)行团队同样提到，新(xīn)规(guī)对(duì)于(yú)规范协(xié)定存款定价秩序作用较大，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，合力压(yā)降银(yín)行负(fù)债成本。该团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万亿，占总(zǒng)存(cún)款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降低银行总存款付(fù)息率2BP左右。

　　对于股(gǔ)债(zhài)市场的影响(xiǎng)方面，民生证券宏观团队表示，现实(shí)中(zhōng)，存款利率下调有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)；同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　川财证券首席经济学(xué)家陈雳则(zé)表(biǎo)示，在当前(qián)整个(gè)经济复(fù)苏的(de)大背(bèi)景下，进一步释放市(shì)场流(liú)动性、活跃消费是一(yī)个重要的(de)、阶段性(xìng)目标，存款降息调节，对促销费无疑有(yǒu)一定的引(yǐn)导作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大(dà)势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明，当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上也强调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。从本次(cì)降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步(bù)宽松？

　　对此，招商(shāng)基金李湛的看法是，货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早(zǎo)。“本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力”的货币政策之(zhī)下(xià)，也有多(duō)方观点提到(dào)，压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。国泰君安董琦关注到，当前经济修(xiū)复内(nèi)生(shēng)动力依然不强，外需压力没有完全缓解，货币政策将继续(xù)对经济修复带来支(zhī)撑作用，未来伴随(suí)经济修复(fù)，利率水平的调降还没有(yǒu)结(jié)束。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队的观点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　展望(wàng)未来货(h接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思uò)币(bì)政(zhèng)策(cè)的走向，上述(shù)大(dà)型银行(xíng)金融市(shì)场研究员(yuán)认为，需要看到的是，目前经济处(chù)于(yú)修(xiū)复(fù)性(xìng)复苏(sū)阶段，经(jīng)济恢复仍需要适度货币环(huán)境支(zhī)持(chí)，同时，国内经(jīng)济(jì)复苏不平衡问题(tí)依然突(tū)出(chū)，要求货币政策(cè)支持精准有力(lì)。预计下(xià)半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调，在保持信贷总量适(shì)度增长，市场流动(dòng)性合理充裕情况下(xià)，更加倚重结构(gòu)性工具(jù)，加大实体经济(jì)薄弱(ruò)环节，重(zhòng)点新兴领域(yù)支持，提升政(zhèng)策精准质效。

　　关注四：老百姓和企业手中的(de)钱会不会变(biàn)“毛”？

　　协定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)将迎(yíng)调整的同时，有(yǒu)市场(chǎng)观点担心，降(jiàng)息一方面(miàn)有利于(yú)刺激消费以(yǐ)及缓和银行经营(yíng)压力，但(dàn)另一方面老百(bǎi)姓、企业(yè)手(shǒu)里(lǐ)的存款(kuǎn)收益缩水了。在评(píng)价(jià)双方博弈观点(diǎn)之前，不妨(fáng)先(xiān)厘清通(tōng)知存款及(jí)协定(dìng)存款两个概念的定义(yì)。

　　通知(zhī)和协(xié)定存款(kuǎn)介于定(dìng)活期存(cún)款之间，利率高于活期存款(kuǎn)，但比(bǐ)定期(qī)存款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资金(jīn)灵活使用的同(tóng)时，提(tí)高利息回(huí)报。其中：

　　通知存(cún)款是活(huó)期存款的一种，主要有1天和7天两个(gè)期限，支取时需(xū)提前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实际(jì)存期(qī)及支取日相(xiāng)应币种档(dàng)次利(lì)率计付利息，个人和企业均可(kě)以办理(lǐ)。当前1天和7天期通知存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利率(lǜ)分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事业(yè)单位在银(yín)行开(kāi)立一个具有结(jié)算和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)双重功能的协(xié)定存款账(zhàng)户，并约定基本存款(kuǎn)额度(dù)，由(yóu)银行将协定存款账户中(zhōng)超过该额度的(de)部分(fēn)按(àn)协(xié)定存款利率单(dān)独(dú)计息的(de)一种存款方(fāng)式。协定存(cún)款(kuǎn)性质介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款之间，只面向(xiàng)企业办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协(xié)定(dìng)存款属于对公业务(wù)，通(tōng)知存款既(jì)有(yǒu)对公业务，也(yě)有(yǒu)个人业(yè)务，但都(dōu)有一定的存款门槛(kǎn)。基于(yú)此，粤(yuè)开证券首席(xí)经济学家罗志恒提出的观点是，总体来看，协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)基本上以对(duì)公活期存款为主，对一般(bān)老(lǎo)百(bǎi)姓的影响不大。对于企业来说(shuō)，会有一定的(de)利息(xī)损失，但(dàn)若存贷(dài)款利率都(dōu)能有所下调(diào)，也(yě)有助于刺(cì)激(jī)企(qǐ)业投资(zī)并(bìng)降低(dī)融资成本(běn)。

　　此外(wài)记者也注意到，央行(xíng)最新数据(jù)显示，4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)，其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元。进一(yī)步来看(kàn)，存款利率调降是否会刺激(jī)超额储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君(jūn)安(ān)董琦表(biǎo)示，这(zhè)一传导过程(chéng)并非一(yī)蹴而就(jiù)，且需(xū)要(yào)总量政策(cè)继续(xù)支(zhī)撑。经济(jì)当前依(yī)然需要(yào)休养生息(xī)，特别是(shì)在前期服务业修复后(hòu)，与制造业产生循(xún)环，带动收入预期改善(shàn)，最终才会带动居民与企业储(chǔ)蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商基金李(lǐ)湛的建议是，应辩证看(kàn)待本(běn)次降息。疫情(qíng)以来，企业及(jí)居民形成了一(yī)定规(guī)模的超额储(chǔ)蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投(tóu)资、居民增加(jiā)消费(fèi)，促(cù)进经济复(fù)苏。“只有经(jīng)济复苏斜率提升，企业、居民(mín)对后续(xù)的(de)收(shōu)入信心才会回升，进而形成储蓄(xù)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，再(zài)形成增厚企业、居民收入的良(liáng)性循环。”李湛表示。

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