财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业(yè)具备明显(xiǎn)的淡(dàn)旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来(lái)是(shì)啤酒企业的“兵家(jiā)必争之地”，而年内火爆(bào)的淄博烧(shāo)烤甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女一(yī)定程度上(shàng)助(zhù)力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更(gèng)是值(zhí)得投资(zī)者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单(dān)季度营收(shōu)突破百亿元。但包(bāo)括百(bǎi)威亚太、兰州黄(huáng)河和(hé)西(xī)藏发展(zhǎn)在内的外(wài)资系(xì)啤酒公司基本面仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下滑或(huò)亏损，本(běn)土与外资两(liǎng)大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整(zhěng)体偏(piān)低迷，啤酒行业则堪称一抹(mǒ)亮色。民生(shēng)证(zhèng)券王言(yán)海5月8日发布的(de)研(yán)报(bào)指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐步复(fù)苏(sū)，叠加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年(nián)同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒(jiǔ)龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放(fàng)利润(rùn)的(de)一年。

　　外资(zī)啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明(míng)显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成(chéng)“一(yī)超(chāo)多(duō)强”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现来看，华润啤(pí)酒和(hé)青岛啤(pí)酒自2020年(nián)阶(jiē)段(duàn甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女)低(dī)点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前(qián)总市值超1600亿(yì)港元(yuán)，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股价同期(qī)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是(shì)，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒股价跌(diē)近六成，珠江(jiāng)啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国实施“啤酒专项工(gōng)程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业兴起(qǐ)，北(běi)京(jīng)的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏(sū)、兰州的(de)黄(huáng)河、重庆的山城、四川(chuān)的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的(de)金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几(jǐ)乎每座城市都拥有自(zì)己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼(yú)”的阶段(duàn)后，2016年(nián)，中国啤(pí)酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威英(yīng)博(bó)、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头(tóu)的具体(tǐ)市(shì)场份(fèn)额(é)，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国(guó)啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等水平，市场集中度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占率提升(shēng)后头部企业将有望进(jìn)一步(bù)提升(shēng)盈利水(shuǐ)平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过一(yī)段(duàn)时间的此(cǐ)消彼(bǐ)长，持(chí)续多年的“五(wǔ)强争霸”格局，将演(yǎn)变(biàn)为(wèi)“一(yī)超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百(bǎi)威(wēi)英博(bó)甩(shuǎi)开(kāi)，燕京啤(pí)酒追上来，形成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是，这几(jǐ)年，外(wài)资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下滑(huá)，一(yī)手扶持(chí)的(de)嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年(nián)净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预(yù)测2023年的营(yíng)业利(lì)润增长将低于去年的水(shuǐ)平，研报指出(chū)重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资(zī)产唯一平(píng)台，并(bìng)将乌苏(sū)啤酒、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯啤酒在中国(guó)多个地区(qū)的销售(shòu)权划(huà)归重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提价(jià) 占据(jù)高端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士(shì)指出，这几年啤酒行业(yè)的(de)业绩增(zēng)长(zhǎng)，多亏(kuī)了高端化。此前多年(nián)，高端(duān)啤酒(jiǔ)市(shì)场主(zhǔ)要由(yóu)外资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发(fā)力。以销量(liàng)最大的华(huá)润(rùn)雪花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南(nán)北的大(dà)绿棒(bàng)子，现在(zài)已(yǐ)经很(hěn)难见到了，各种纯(chún)生(shēng)、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行业处(chù)于产业链中游，对上游成(chéng)本(běn)敏(mǐn)感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤(pí)酒(jiǔ)成本主要材料；下游终端议价能力较(jiào)强(qiáng)，进入(rù)存量竞争时代后(hòu)，企(qǐ)业为向高端化转型已多次实施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产品结构(gòu)优化、加速高端化(huà)进(jìn)程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于成本催(cuī)生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年(nián)时有(yǒu)发生。啤(pí)酒提价(jià)涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提价，中高低档均有所涉(shè)及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒市(shì)场(chǎng)的产品价格稳定(dìng)在3-5元(yuán)区(qū)间，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师(shī)传(chuán)奇”，都是为了(le)继续突破价格(gé)天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档(dàng)高端齐发(fā)力(lì) 高端(duān)化(huà)势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出(chū)，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端产品方(fāng)面(miàn)，青岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品(pǐn)价位(wèi)最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱(zhū)会振4月29日(rì)发(fā)布的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒中档高端(duān)齐发(fā)力，高端化势能锐(ruì)不可当。产品(pǐn)端(duān)方面，公司在坚(jiān)持纯生系及经典(diǎn)系(xì)“1+1”品牌战(zhàn)略基(jī)础上(shàng)，进一步提升(shēng)中档崂山(shān)品牌占比，并借(jiè)助桶啤(pí)、白(bái)啤等高端(duān)产品(pǐn)放量，带动整(zhěng)体产品结构持续升级。随着23年(nián)现饮场景全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预(yù)计公(gōng)司全年业绩将(jiāng)维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收(shōu)购喜(xǐ)力(lì)如虎添翼 但目(mù)前主要销量来自中(zhōng)低(dī)端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完成交割(gē)。1863年创(chuàng)立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连续(xù)多年跻(jī)身世界(jiè)500强榜(bǎng)单。而(ér)收(shōu)购方华润啤(pí)酒，满打满(mǎn)算(suàn)也才30岁(suì)，借此拓展高(gāo)端(duān)市(shì)场。华(huá)鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及超高端产品仅占(zhàn)其收入(rù)占比17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收(shōu)入占比达(dá)47%，表明目前市场(chǎng)更(gèng)加认(rèn)可(kě)、熟悉其(qí)经济(jì)型(xíng)产品如(rú)勇闯天涯等，但(dàn)对其高端产(chǎn)品认知度或(huò)接受(shòu)度相对偏(piān)低。公司提价空间(jiān)较大，高端化完成后(hòu)利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次(cì)创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经(jīng)国产啤(pí)酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在。不(bù)仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的营业额(é)甚(shèn)至被(bèi)重庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年(nián)业绩爆(bào)发(fā)，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润3.52亿(yì)元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净(jìng)利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析(xī)人士(shì)认(rèn)为，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高端(duān)新(xīn)品燕(yàn)京U8的成功(gōng)营(yíng)销(xiāo)，以及旗(qí)下燕京(jīng)酒號社区(qū)小酒馆这种新(xīn)零售业态(tài)的落地生(shēng)根。中邮证券(quàn)分析师(shī)蔡雪昱4月21日研(yán)报指出(chū)，渠道反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司(sī)借(jiè)助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万(wàn)千升，同时带动公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放正处起步阶(jiē)段，旺季(jì)动销加(jiā)速、成本(běn)优(yōu)化之下，公(gōng)司业绩弹性(xìng)将进(jìn)一步加速。

　　此外，分(fēn)析人士指出(chū)，精酿啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥(yōng)有(yǒu)巨(jù)大发展潜力(lì)及空间，且目前行业格局未(wèi)定，企业(yè)拥有弯道(dào)超车机(jī)会(huì)；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味(wèi)及应用场景布局(jú)多元(yuán)化企业，将更加能(néng)够顺(shùn)应精酿(niàng)市场发(fā)展趋势，拥有长期(qī)可持续发(fā)展(zhǎn)潜力，并有望成为(wèi)行业(yè)新(xīn)引领者。

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