一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投资对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元(yu对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思án)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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