金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范(fà谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么n)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的(de)对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户清算协议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的(de)交易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际(jì谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么)收支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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