在投资(zī)日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸的(de)投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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