昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约km是公里吗，1km等于多少公里的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调km是公里吗，1km等于多少公里整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报(bào)价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力km是公里吗，1km等于多少公里，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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