本周(zhōu)铁矿石期货价格大幅下挫，截至21日下午收盘，大商(shāng)所铁(tiě)矿石期货主力合约跌近5％，报730.5元/吨。截至下午5点，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货跌近6.9％，至107.4美元(yuán)/吨。

　　期货(huò)日报记(jì)者(zhě)注意到(dào)，本(běn)周后几(jǐ)个交(jiāo)易日，铁(tiě)矿石期(qī)货一直处于下跌的态势，本(běn)周进口铁矿(kuàng)石价格(gé)指数呈现振荡运行态(tài)势(shì)。

　　兰(lán)格(gé)钢(gāng)铁(tiě)网监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，截至(zhì)2023年4月21日，58％澳粉指数107美元/吨(dūn)，较上周同期下跌3美元/吨；61.5％澳粉指数110美元/吨，较上周同期下跌4美元(yuán)/吨；62％澳块指数(shù)126美元/吨，较(jiào)上周同期下跌4美元/吨。

　　对此(cǐ)，方正(zhèng)中期期货铁矿石(shí)研究员梁海宽(kuān)认为，铁矿石本周加速下行，直接原(yuán)因(yīn)源于成材表(biǎo)需继续走弱，二季度以来成(chéng)材(cái)消费持续低迷，市场对(duì)“旺季不旺”担忧进一步发酵。成材价格下降(jiàng)使得钢厂利(lì)润被(bèi)进一步压缩，本周(zhōu)铁水产量(liàng)出现见顶回(huí)落，下游(yóu)需(xū)求(qiú)走(zǒu)弱开始对炉(lú)料(liào)端(duān)价格(gé)形成(chéng)负(fù)反馈，焦(jiāo)炭、焦煤价(jià)格(gé)跌幅更(gèng)为明显。当前铁矿的5-9价差已扩大至(zhì)历(lì)史同期最高(gāo)水平，铁矿(kuàng)石(shí)现货(huò)价格受高(gāo)铁(tiě)水产量的(de)刚性支撑(chēng)相较(jiào)坚(jiān)挺，支撑近月(yuè)合约价(jià)格。而远月(yuè)合(hé)约开始计价终端(duān)需求走(zǒu)弱和铁矿石受(shòu)自(zì)身供(gōng)需趋于宽松的悲观预期影响，跌幅(fú)更为(wèi)明显。

　　“3月中旬以来，由于需求(qiú)复苏不畅(chàng)，成本中枢(shū)下移，叠加(jiā)外围风险(xiǎn)冲击，黑色系期货整(zhěng)体走弱，品(pǐn)种间(jiān)形成负反馈局面(miàn)。从(cóng)终端需求看(kàn)，尽管地产销售明显(xiǎn)好转，但传导至投资端尚需时间(jiān)，一季度房屋新(xīn)开工同(tóng)比(bǐ)仍(réng)下滑19.2％。这也导致钢材需(xū)求(qiú)复(fù)苏乏力，旺季期间螺纹钢表(biǎo)需(xū)基本(běn)和去年(nián)同期持平(píng)，整体较为疲(pí)弱，钢厂减产降库意愿增强，对原料(liào)需(xū)求构成压(yā)力。”国投安信期(qī)货高(gāo)级分析师何建辉(huī)说。

　　国泰君安期(qī)货(huò)铁矿石分析师马亮(liàng)认为，近期市场对(duì)于国内钢厂减产担忧的不断加重导致铁(tiě)矿石(shí)出现连(lián)续下跌(diē)。

　　基本面方(fāng)面，外矿短期到(dào)港压力不大，疏港依旧维(wéi)持高位，铁矿石库(kù)存总量矛盾不明显。港口库存本(běn)周止跌(diē)回升，重回13000万吨上方(fāng)，钢厂厂内库存明显低于历(lì)史平均水平，低库存有(yǒu)望成(chéng)为常态(tài)，对补库(kù)不应有过高期待。海外主流铁矿石二季度(dù)将逐步(bù)进入发(fā最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思)运旺(wàng)季，力(lì)拓一季度铁矿石发运创同(tóng)期纪录，淡水河谷一(yī)季度产量也同(tóng)比增(zēng)加，到(dào)港压力(lì)将增加。“国产矿产量(liàng)近期持续回(huí)升，铁矿(kuàng)石(shí)供(gōng)应将逐(zhú)步转向宽松。而铁水(shuǐ)继续提产空间(jiān)有限，开始面临减产(chǎn)压(yā)力(lì)，铁矿石供需(xū)将(jiāng)逐(zhú)步转向宽松，下半(bàn)年这一(yī)趋势将更为清晰，远月(yuè)合约的估值有中长期(qī)的下调压(yā)力。”梁海(hǎi)宽(kuān)说。

　　不(bù)过，马亮则认为，受澳洲飓风等因素影(yǐng)响，目前铁矿石发运依然偏低，港口(kǒu)库(kù)存维(wéi)持下降(jiàng)态势，不(bù)过由于终端(duān)需求疲弱，政策调控力度增大，价格(gé)逐渐(jiàn)承压下行(xíng)。

　　值得注意的是，上(shàng)海钢联(lián)4月21日调研247家钢厂的数(shù)据显示(shì)，247家钢厂日(rì)均铁水(shuǐ)产量(liàng)245.88万吨，环比下降(jiàng)0.82万吨，同(tóng)比增加12.91万(wàn)吨。全国45个(gè)港口进口铁矿(kuàng)库存为(wèi)13034.54万吨，环比增123.03万吨；日均疏港量320.18万(wàn)吨增0.95万吨。全国钢(gāng)厂进口铁矿石库存总量(liàng)为9123.65万(wàn)吨(dūn)，环比减(jiǎn)少39.10万吨(dūn)；当前样本钢(gāng)厂的进口矿日耗(hào)为298.17万吨，环比减(jiǎn)少0.18万吨，库存消费(fèi)比30.60，环比减(jiǎn)少0.11天。

　　“本(běn)周(zhōu)高炉(lú)铁水(shuǐ)产量止增(zēng)转降，拐点(diǎn)最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思出现，铁矿(kuàng)石需(xū)求(qiú)端(duān)支撑减(jiǎn)弱(ruò)；港口库(kù)存止降转增(zēng)，钢厂(chǎng)低库存(cún)按需补库为主。澳巴(bā)极端天气导致(zhì)4月底5月初港口到货将有缩量。”中辉期货铁矿石(shí)研究(jiū)员李海蓉说。

　　梁海宽认为，铁水产量(liàng)见顶，铁矿石(shí)供需(xū)总体将转向(xiàng)宽松，价格中枢将面临下移。2309合约(yuē)当前(qián)整体估值水平偏(piān)高，旺季后(hòu)面临(lín)回调压力，维持逢(féng)高沽空的策略。

　　对(duì)于后市，兰格(gé)钢铁(tiě)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心王国清认(rèn)为，近(jìn)期市场振荡调(diào)整，钢厂采(cǎi)购(gòu)仍相对谨慎(shèn)，多以按(àn)需(xū)补库为主，整(zhěng)体交(jiāo)投氛围较为冷清。五(wǔ)一假期将至，下周(zhōu)补库(kù)需求或(huò)有增(zēng)加。综合来(lái)看，预计下周进口(kǒu)铁矿石价格指(zhǐ)数(shù)将(jiāng)继续振荡运行。

　　“随(suí)着钢厂(chǎng)减产(chǎn)检修(xiū)范围(wéi)扩大，高需求对铁矿石(shí)的支撑转弱，近期供应(yīng)端表现缩量，五一节前钢厂低(dī)库存(cún)补(bǔ)库对价格或(huò)形(xíng)成支撑。可(kě)逢高布(bù)局空单(dān)。”李海蓉说。

　　对于(yú)黑色板块的后市，何建辉(huī)认为，目前终端需求尚未有(yǒu)太大起色，市(shì)场情绪仍(réng)偏悲观，黑色系整体(tǐ)依然承压。持续(xù)调整(zhěng)后压力得到基本释放，下行节奏将会放缓，波(bō)动有所加(jiā)剧。拉长时间周(zhōu)期看，今(jīn)年大基(jī)调是经济复苏，尽管节奏上(shàng)较为波折，供需边际上仍(réng)有改善，整体矛盾并不是太突出，价(jià)格波(bō)动幅度较前两(liǎng)年将有明(míng)显下(xià)降。这也意味着(zhe)，以内需为(wèi)主的黑色(sè)系下方仍有(yǒu)支撑，当前位置不宜(yí)过分悲观(guān)。预计(jì)市场整体以区间(jiān)振荡(dàng)为(wèi)主，节奏(zòu)上或(huò)先抑(yì)后扬(yáng)，后期关键仍是需求复苏(sū)力度。

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