5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活(huó)期(qī)和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多项举措给予了(le)实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一(yī)定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进入债市(shì)，中短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品。

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