北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我们(men)仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大sand可数吗还是不可数，thousand可数吗约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的(de)人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期(qī)利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价(jià)值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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