尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。妥否的意思是什么，妥否的用法而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露(lù)期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度(dù)妥否的意思是什么，妥否的用法进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策(cè)略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量和算力(lì)的提(tí)升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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