财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关(guān)的(de)一个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的(de)市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员(光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词yuán)会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分(fēn)优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿美(mě光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词i)元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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