分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对重要货(huò)币(bì)市场基金的基金管理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(bù)分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资(zī)产规(guī)模较(jiào)大(dà)或者(zhě)投资(zī)者(zhě)人(rén)数较多、与(yǔ)其他(tā)金融(róng)机构(gòu)或(huò)者金融产品(pǐn)关(guān)联性较强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市场和金融体系产生重大不(bù)利影响(xiǎng)的(de)货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条件的，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动(dòng)向(xiàng)中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重要(yào)货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季(jì)度末，市(shì)场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝(bǎo)货(huò)币、易(yì)方(fāng)达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数(shù)来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货币(bì)市(shì)场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风(fēng)险防控与处(chù)置机制(zhì)。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水平的前(qián)提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地(dì)，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来(lái)发展良(liáng)机，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明(míng)确(què)附(fù)加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重要(yào)货币(bì)市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机应对(duì)等方面的能力水平与重要货币市(shì)场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基(jī)金(jīn)经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接或(huò)者间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不得(dé)超过基(jī)金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的(de)同一商业(yè)银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期(qī)限(xiàn)不(bù)得(dé)超(chāo)过90天；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一(yī)投资者(zhě)申(shēn)购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托(tuō)管人每月从重要(yào)货(huò)币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可(kě)能会对(duì)金融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无(wú)论是(shì)从考核(hé)机制，还(hái)是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)风险(xiǎn)防控和监督(dū)管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确(què)的(de)规(guī)定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金各类风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应(yīng)对(duì)预案应(yīng)当(dāng)报(bào)中国(guó)证监(jiān)会(huì)备案，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成(chéng)立风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督(dū)促(cù)基金管理人(rén)及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要货弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施(shī)对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理(lǐ)能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对部分投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些(xiē)追求高收益的(de)投资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此(cǐ)外(wài)，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些(xiē)货币基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市场，投资(zī)者(zhě)需(xū)要(yào)注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其(qí)他(tā)资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者(zhě弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)数(shù)量庞(páng)大，风险偏(piān)好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大(dà)的货币(bì)规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提(tí)升了重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求(qiú)，有利于(yú)保护投(tóu)资(zī)者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货(huò)币基金名录内，可(kě)能(néng)是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求。

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