一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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