近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的(de)网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅局5月17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化(huà)也成(chéng)为中(zhōng)国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并押发字有几画，发字有几画五行什么(yā)宝这一(yī)赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文化最为青睐(lài)，8轮(lún)融资中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投(tóu)资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺(yì)股权(quán)也发(fā)生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资(zī)过(guò)程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可(kě)能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是(shì)不能干的(de)”。

　　他(tā)还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文(wén)化(huà)的业务和(hé)腾讯关(guān)联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀发字有几画，发字有几画五行什么大会》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本(běn)也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗(luó)永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)反应与高速增长的(de)市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商(shāng)业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具(jù)有巨大的不(bù)确(què)定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作的不确(què)定性(xìng)、观(guān)众审美(měi)的(de)不确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重(zhòng)要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可能让经营面临(lín)巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不断(duàn)运营爆(bào)款，激(jī)活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的(de)其余行(xíng)业一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身的(de)“护城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个(gè)行业的“故事(shì)”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的(de)原因。

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