编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377rong>前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报(bào)全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式(shì)光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发(fā)展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的(de)成(chéng)名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在(zài)公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题(tí)的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西(xī)部(bù)超导替(tì)代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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