钠电(diàn)池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目(mù)进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价(jià)的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出(chū)30亿元定增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价过山车式(shì)的(de)涨跌折射的是市(shì)场对传艺科(kē)技高调(diào)跨界钠电赛(sài)道故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能量密(mì)度(dù)较低，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随(suí)着(zhe)钠电(diàn)关键技术完(wán)成突(tū)破以及锂价不(bù)断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第(dì)一代钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科(kē)技于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通过(guò)全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺(yì)钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会(huì)议(yì)，向合(hé)计64名(míng)分析(xī)师和个人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公(gōng)司股(gǔ)价也(yě)往往(wǎng)在公告披(pī)露(lù)后(hòu)录得大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一(yī)度(dù)摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价也(yě)再(zài)难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回(huí)看(kàn)传艺(yì)科(kē)技股价“过(guò)山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电产能规(guī)划“大跃(yuè)进(jìn)”不(bù)匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的(de)装修及(jí)设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划(huà)的(de)钠电产(chǎn)能远不(bù)止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试(shì)销，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外，还(hái)需要(yào)更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设(shè)备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标(biāo)等输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步(bù)，上市(shì)当年公(gōng)司(sī)归(guī)母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩变动(dòng)情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资(zī)金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生(shēng)的现(xiàn)金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠(nà)电项(xiàng)目时(shí)自(zì)有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺(yì)科(kē)技(jì)及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的(de)联合(hé)银(yín)团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电(diàn)池(chí)制造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司(sī)求(qiú)证，但(dàn)截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)供应链(liàn)项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技(jì)的钠(nà)电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在(zài)近日的(de)演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限(xiàn)公司(sī)外，核心还在(zài)其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披(pī)露的参数和(hé)性能(néng)来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠(nà)电池与巨头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初(chū)公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能(néng)源签订项目(mù)合(hé)作(zuò)或战略(lüè)合作(zuò)协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客(kè)户(hù)情况(kuàng)时，公司(sī)都(dōu)以“目(mù)前订单(dān)下游(yóu)运用(yòng)覆(fù)盖储能、低速电动车及(jí)电(diàn)动工具等多个领域(yù)”“公(gōng)司(sī)钠离(lí)子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多家知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单(dān)金额，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢(gāng)联新能源(yuán)事业(yè)部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠(nà)电(diàn)池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落地的(de)产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来(lái)才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记(jì)录(lù)中预(yù)测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多(duō)年的(de)钠(nà)电池是在此前锂价(jià)飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池(chí)商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子(zi)的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有益(yì)的(de)补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本(běn)基本相当；而由(yóu)于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池(chí)成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随(suí)着(zhe)技(jì)术(shù)不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空(kōng)间有(yǒu)望进一步(bù)打开(kāi)，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一(yī)定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力(lì)领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随(suí)着锂价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一般给到客(kè)户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价(jià)格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路(lù)30号(hào)，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目的建设，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌(líng)波(bō)路(lù)33号(hào)改建至江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项(xiàng)目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可(kě)实现销售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增(zēng)方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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