个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜)金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的(de)紧密(mì)联系和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)的(de)证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人指出(chū)，从客(kè)户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客(kè)户的(de)个性(xìng)化(huà)画像和(hé)客(kè)户(hù)特(tè)点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的(de)多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如(rú)何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对(duì)个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画(huà)像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投资的(de)获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和(hé)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单(dān)、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式(shì)个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等(děng)基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保(bǎo)证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例(lì)资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需(xū)求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户(hù)提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)个人养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的(de)一个(gè)月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)披露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除(chú)了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的(de)可(kě)选标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工具(jù)来(lái)解决客(kè)户对(duì)短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会(huì)责(zé)任，力争为(wèi)居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和(hé)机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划为(wèi)央企与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的(de)综合(hé)金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇(yù)到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金业务热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和(hé)开户外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在(zài)基(jī)本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意(yì)的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势(shì)不(bù)明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公(gōng)募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银(yín)行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要(yào)的。

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