今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交600毫升等于多少斤水，800ml是多少水所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断600毫升等于多少斤水，800ml是多少水(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革和中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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