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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高乌鲁木齐海拔多少米高g>

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zà乌鲁木齐海拔多少米高i)联(lián)邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通(tōng)的机制安(ān)排，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)境外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者，并(bìng)经(jīng)外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权(quán)限的境外(wài)投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适乌鲁木齐海拔多少米高时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌，并(bìng)发(fā)布(bù)公告(gào)，就相关(guān)原(yuán)因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均(jūn)发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程(chéng)度(dù)的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的(de)原因来自于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的(de)增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分(fēn)析(xī)师和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随着(zhe)产量季(jì)节性(xìng)增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是(shì)说进口利(lì)润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库(kù)必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美(měi)国银行业的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场(chǎng)的(de)压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。