编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的(de)是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一(yī)季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担任基金限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗)景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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