今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发布基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就(jiù)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各(gè)申报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过其(qí)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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