5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语p>

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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